年度观察｜2024十大环保股权交易案

　　2024年全年，环保收并购活跃，不少案例具有标志性意义，比如瀚蓝环境私有化粤丰环保，百亿级并购案背后是持续活跃的头部资产重组；再比如兴源环境控制权终于落定，从私营并入国资，此前民营企业爆雷的余波仍在继续；除“大块头”重组之外，“小而美”并购也相对活跃。
 

　　诸多案例中还可以看到，这两年产业并购逻辑与前些年并购高峰时相比已经有了明显的变化。
 

　　一是随着环保行业从增量市场向存量市场转变，收并购方向也向产业内优化资源配置、提高市场效率为主转变，横向并购案仍为主流。
 

　　二是“缺钱”是2024年环境企业主题词汇之一。资本市场遇冷，融资困难，应收账款高企、市场需求减弱带来投资下行甚至引发资金链风险等一众因素进一步催生行业里激烈的并购重组，环保资产买卖活跃。
 

　　三是2024年是并购政策发布大年。证监会发布“并购六条”，政策向“硬科技”、新质生产力进一步倾斜，支持上市公司通过并购重组实现转型升级。行业内，通过并购实现科创转型或在产业链上做大做强，是当前收购方的主要诉求。而从标的方的立场来看，因IPO节奏放缓、产业周期甚至投资人回购等刚性条件下，被并购也逐渐成为主流选择。
 

　　环境商会梳理出2024年比较受关注的收并购案例，以期记录行业事件同时供业界参考。
 

　　瀚蓝环境私有化粤丰环保
 

　　7月7日，瀚蓝环境发布重磅消息，公司正在筹划通过间接子公司瀚蓝(香港)环境投资有限公司(简称瀚蓝香港)，以协议安排方式私有化收购香港联交所上市公司粤丰环保电力有限公司(简称粤丰环保)，交易示意性注销价暂定为4.90港元/股，100%股权对应的整体金额约为119.5亿港元。交易完成后，粤丰环保将成为瀚蓝香港控股子公司，并从香港联交所退市。
 

　　根据公告，本次交易瀚蓝环境将联合广东恒健投资控股有限公司(简称广东恒健，实控人为广东省国资委)、广东南海控股集团有限公司(简称南海控股，实控人为佛山市南海区国资局，与瀚蓝环境属同一实际控制人)三方共同实施。
 

　　据瀚蓝环境及粤丰环保年报披露的垃圾焚烧规模数据分析，本次交易完成后，瀚蓝环境在运营项目的垃圾处理量将达到7.35万吨/日，待建及规划项目达到1.68万吨/日，合计将超过9万吨/日，将有望跃升至A股第一、行业前三，业务规模和行业地位大幅提升，规模效应进一步显现。
 

　　发布公告半年来，瀚蓝环境及粤丰环保在积极推动重组进程。根据最新消息，瀚蓝佛山已收到股东第一阶段实缴资本金累计为38亿元；瀚蓝佛山股东计划于2025年1月20 日前完成第二阶段出资额(人民币8亿元)的实缴，最终完成瀚蓝佛山注册资本增加至46亿元。本增资事项，是此次交易的先决条件之一。
 

　　首创环保31.99亿出售新加坡子公司
 

　　6月17日，首创环保发布公告，北京首创生态环保集团股份有限公司拟转让所持有ECO Industrial Environmental EngineeringPte Ltd(以下简称“标的公司”)的100%股权。卖方通过非公开的多方比选竞标方式确定Seche Holdings (SG) Pte. Ltd为最终买方。
 

　　确定标的公司的100%股权交易价格为基准购买价格加上锁箱利息减去已知漏损，其中：基准购买价格为6.05754亿新加坡元(按2024年6月17日国家外汇管理局新加坡元对人民币汇率中间价1:5.2805折合人民币约31.99亿元)，锁箱利息为基准购买价格减去已知漏损在锁箱期内的累计利息，利率为3.6829%/年。
 

　　7月19日，首创环保完成新加坡子公司ECO交割并一次性收到全部股权交易款。
 

　　11月28日，首创环保发布收购计划，宣布以现金方式收购北京首创城市发展集团有限公司持有的北京新大都实业有限公司100%股权，交易价格约7.00亿元。根据企查查消息，12月25日，本次并购已完成过户登记。
 

　　深能环保拟超30亿引进战略投资
 

　　12月底，深圳能源发布公告称，为“做强、做优、做大”环保产业，深圳能源集团股份有限公司(简称深圳能源)控股子公司深圳能源环保股份有限公司(简称深能环保)拟通过深圳联合产权交易所公开挂牌引进战略投资者实施增资扩股。
 

　　深能环保由深圳能源及其全资子公司深圳市能源运输有限公司(以下简称“运输公司”)共同持股100%，其中深圳能源持有98.8047%股份，运输公司持有1.1953%股份。深圳能源及运输公司放弃本次环保公司增资扩股的优先认购权。
 

　　本次增资扩股后，战略投资者对深能环保的持股比例合计不超过33%，深圳能源及运输公司对深能环保的持股比例合计不低于67%。
 

　　本次挂牌底价为人民币2.83元/股，对应100%股份价值为人民币110.37亿元，最终通过市场化方式优选战略投资者，确定成交价格。按照33%股权计算，本次交易额预估超30亿元。
 

　　公告显示，此次引进优质可靠的战略投资者，将为深能环保注入重要的战略资源和资金支持，有利于降低深能环保资产负债率、充实环保公司资金储备、优化环保公司治理结构，有助于深能环保进一步实现高质量发展目标。
 

　　兴源环境实控权落定，国资正式入驻
 

　　兴源环境12月最新公告，宁波锦奉智能科技有限公司受让新希望投资集团10%股份过户登记已完成，锦奉科技及其一致行动人持股比例达到17%，成为兴源环境控股股东。公司实控人变更为宁波奉化国有资产管理中心。股权受让登记完成后，新投集团放弃剩余13.76%持股股份表决权，锦奉科技控股股东地位进一步稳定。
 

　　与此同时，本次10%股份的转让款约3.6亿元由新投集团直接借给上市公司。原控股股东财丰科技拟实施5亿元债转股，新投集团拟用10亿元债权承接PPP项目及子公司增资。新控股股东锦奉科技计划提供5亿元资金支持，适时启动10亿元定增计划，并择机通过二级市场增持、实施员工股权激励计划等方式，巩固控股股东地位，提振资本市场信心。
 

　　2019年，兴源控股集团有限公司将持兴源环境23.6%的股份，通过协议转让或其它方式转让给新希望投资集团。完成变更后，新希望投资集团成为公司新的控股股东，知名企业家刘永好成为实控人。然而，新希望投资集团入主4年后放弃对兴源环境的控制权。
 

　　2023年2月，原控股股东新投集团与财丰科技签署《表决权委托协议》，新投集团将持有23.76%股份的表决权委托给财丰科技，财丰科技成为控股股东，宁波奉化财政局成为实控人。后因财丰科技原计划的定增延期，财丰科技一直处于有“权”无“股”的状态。
 

　　历时一年，控制权转让终于落地。兴源环境作为上一波国资驰援潮下少数卖给民营企业的公司，在历经波折后最终归属国家队。更值得一提的是，宁波国资方和新希望集团作为兴源环境的两大股东，这一年来新老东家接连出手，共同拆解兴源股价低迷和监管检查等危机，坚定支持上市公司发展。
 

　　军信股份21.97亿收购仁和环境完成资产过户交割
 

　　11月28日，湖南军信环保股份有限公司发布公告称，公司已完成收购湖南仁和环境科技有限公司(简称仁和环境)股权的资产过户交割及工商变更登记手续，正式成为仁和环境控股股东。
 

　　在证监会鼓励上市公司并购重组、做优做强的政策背景下，军信股份收购仁和环境是“新国九条”出台后深交所首单获得证监会注册批文的并购项目。并购完成后，军信股份主营业务纵向将向固废处理产业链的前端(垃圾中转)延伸、横向将增加餐厨垃圾处理板块，形成了“垃圾中转+固废综合协同处理”的一体化经营模式，实现了产业链的延链、强链、补链，增强了公司市场竞争力。
 

　　2023年6月军信股份发布收购计划，2024年5月发布更新版重组方案，最终确定为“作价21.97亿元向湖南仁联等19名交易对方购买其持有的仁和环境63%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过7.68亿元”。2024年6月，重大资产重组案迎来上会，是2024年深交所重组委首例审核。
 

　　2025年1月8日最新消息，向特定对象发行股份募集配套资金事项已完成，军信共募集资金7.68亿元，发行价格为16.00元/股。募集配套资金的股份认购对象有国家级基金、保险机构、公募基金、国资平台等14名机构投资者。其中国家绿色发展基金股份有限公司认购3.4亿元股份，为所有获配对象中认购金额最大的投资机构。
 

　　筠诚和瑞撤回IPO，转道并购重组
 

　　12月5日，筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司(简称筠诚和瑞)深交所创业板IPO终止。
 

　　筠诚和瑞是服务三农环保领域的整体解决方案提供商。公司聚焦农牧业污染治理、生物质资源循环利用和农村生态环境治理等领域，为规模化养殖企业、大型能源企业和县域政府等客户，提供全面的“固、液、气”污染物治理及资源化开发与利用方案。经过多年发展，公司依托完善的技术体系、综合服务能力和深厚的业务经验，已形成“装备+工程+运营”的多元化业务布局。
 

　　2022年6月，该公司IPO申请获受理，2023年9月过会，2024年12月5日终止。
 

　　有意思的是，刚撤回IPO不久，筠诚和瑞转道并购重组，成为标的企业。12月13日，畜禽养殖界龙头温氏股份发布公告，拟使用约16亿元现金收购筠诚和瑞91.38%的股权。此次收购完成后，温氏股份将合计持有筠诚和瑞100%股权，筠诚和瑞将成为温氏股份的全资子公司。
 

　　国祯集团8.66亿出让全部股权，退出节能国祯
 

　　11月29日，安徽省生态环境产业集团有限公司成功竞得由安徽国祯集团股份有限公司所持的中节能国祯1.17亿股股份，成交价格为865712184.2元。此次拍卖中的1.17亿股股份约占中节能国祯总股本的17.18%。据中节能国祯公告称，本次司法拍卖事项将导致国祯集团不再持有中节能国祯股份。
 

　　国中水务计划跨界控股昔日“果汁大王”
 

　　7月22日晚间，国中水务发布公告，正在筹划重大资产重组，拟以现金方式收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇不低于2.32亿元注册资本。收购完成后，国中水务将成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源的控股股东。
 

　　公告显示，自2022年起，国中水务已先后三次受让上海文盛资产管理股份有限公司(简称：文盛资产)设立的持股平台公司诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司(简称：诸暨文盛汇)股权，参与北京汇源食品饮料有限公司重整。截至目前，国中水务持有诸暨文盛汇36.486%的股份，间接持有北京汇源21.89%股份。
 

　　本次收购完成后，国中水务将累计持有诸暨文盛汇注册资本不低于8.16亿元，占诸暨文盛汇注册资本的比例不低于51%，从而成为其控股股东及北京汇源的控股股东。
 

　　国中水务跨界控股昔日“果汁大王”北京汇源股权引起市场热议。作为国内果汁饮料知名度较高的企业，这一重整项目也成为近年来颇受市场关注的明星项目。
 

　　菲达环保无偿划转浙江省环保集团
 

　　2月8日，菲达环保发布公告称，收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》，确认本次无偿划转的股份过户登记手续已办理完毕。本次国有股权无偿划转后，菲达环保控股股东由杭钢集团变更为杭钢集团之全资子公司浙江省环保集团有限公司，实际控制人不变，仍为浙江省国资委。
 

　　菲达环保成立于2000年，前身是1969年成立的诸暨化工机械厂，1979年成为国家电除尘器定点生产厂家之一 ，从而跨入环保产业。随后逐步成长为全国烟气治理的龙头，2002年在上海证券交易所上市。
 

　　浙江省环保集团成立于2016年，注册资本10亿元，由杭钢集团100%持股，实际控制人也是浙江省国资委，主要从事固废处置、生态综合治理和绿色能源业务等。
 

　　公开资料显示，菲达环保的体量是浙江省环保集团的5倍多，并且近几年的发展速度也非常迅猛。可见，地方环保集团通过整合优化资产结构来做大做强环保产业具备很强优势，也成为其常规操作。
 

　　中国节能将百亿资产注入节能环境
 

　　2024年开年，中节能环境保护股份有限公司(简称节能环境)于1月22日完成重大资产重组项目募集配套资金的股份发行与上市，募集配套资金规模30亿。
 

　　根据报道，此次交易为A股当时交易规模最大的垃圾焚烧发电行业重组项目，涉及金额111.64亿元。其中，中节能环境科技有限公司100%股权，作价107.56亿元；中节能(石家庄)环保能源有限公司19%股权、中节能(沧州)环保能源有限公司19%股权、中节能(保定)环保能源有限公司19%股权、中节能(秦皇岛)环保能源有限公司19%股权、承德环能热电有限责任公司14%股权，总作价4.08亿元。
 

　　本次发行的顺利实施，标志着中节能已将中节能环境科技以及垃圾焚烧发电业务板块注入中环装备，成功“借壳上市”。本次新增股份发行完成后，中国环境保护集团的持股比例将由80.22%下降到67.13%，仍为节能环境最大控股股东。
 

　　原标题：年度观察|2024十大环保股权交易案